Что такое фьючерсы с маржой в криптовалюте (CM) и фьючерсы с маржой в USDT (UM)? В чем их различия?

Опубликовано 20 мар. 2023 г.Обновлено 19 июл. 2026 г.2 мин на чтение206

Фьючерсные контракты OKX классифицируются в зависимости от валюты маржи. Они включают фьючерсы с маржой в криптовалюте, фьючерсы с маржой в USDT и фьючерсы с маржой в USDC.

  • Фьючерсы с маржой в криптовалюте (CM) котируются в долларах США. Базовая криптовалюта (например, BTC или ETH) используется как в качестве обеспечения, так и в качестве валюты расчета для вычисления прибыли и убытков.

  • Фьючерсы с маржой в USDT (UM) котируются в USDT. USDT используется как в качестве обеспечения, так и в качестве валюты расчета для вычисления прибыли и убытков.

  • Фьючерсы с маржой в USDC имеют ту же структуру, что и фьючерсы с маржой в USDT. USDC используется как в качестве обеспечения, так и в качестве валюты расчета для вычисления прибыли и убытков.

В чем разница между фьючерсами с маржой в криптовалюте (CM) и фьючерсами с маржой в USDT (UM)?

  1. Единицы ценообразования

  • Бессрочные фьючерсы с маржой в USDT (UM) котируются в USDT.

  • Бессрочные фьючерсы с маржой в криптовалюте (CM) котируются в долларах США.

Поскольку единицы ценообразования различаются, их индексные цены также отличаются.

Например:

  • Индексная цена BTCUSDT perpetual основана на цене BTC/USDT.

  • Индексная цена BTCUSD бессрочного контракта (с маржой в криптовалюте) основана на цене BTC/USD.

2. Стоимость контракта

  • Для бессрочных фьючерсов с маржой в USDT размер контракта основан на базовой криптовалюте. Пример: размер контракта бессрочного фьючерса BTCUSDT составляет 0,01 BTC на контракт.

  • Для бессрочных фьючерсов с маржой в криптовалюте размер контракта выражается в долларах США. Пример: размер контракта бессрочного фьючерса BTCUSD составляет 100 долларов США за контракт.

3. Обеспечивающий актив

  • Бессрочные фьючерсы с маржой в USDT (UM) используют USDT в качестве обеспечения. Для торговли различными контрактами с маржой в USDT вам нужно только иметь USDT.

  • Бессрочные фьючерсы с маржой в криптовалюте (CM) используют базовую криптовалюту в качестве обеспечения. Для торговли этим контрактом вы должны иметь соответствующую криптовалюту. Пример: для торговли бессрочным контрактом BTCUSD (с маржой в криптовалюте) необходимо иметь BTC в качестве обеспечения.

4. Валюта расчета прибыли и убытков (PnL)

  • Бессрочные фьючерсы с маржой в USDT (UM) рассчитывают PnL в USDT.

  • Бессрочные фьючерсы с маржой в криптовалюте (CM) рассчитывают PnL в базовой криптовалюте. Например: если вы торгуете бессрочными фьючерсами BTCUSD (с маржой в криптовалюте), ваш PnL рассчитывается в BTC.

Эти структурные различия могут приводить к различным характеристикам доходности и уровням риска в различных рыночных условиях.

Сравнение структуры PnL: фьючерсы с маржой в криптовалюте (CM) и фьючерсы с маржой в USDT (UM)

Бессрочные фьючерсы с маржой в криптовалюте и бессрочные фьючерсы с маржой в USDT отличаются валютой расчета. Эта разница влияет на способ расчета PnL и на поведение доходности при различных рыночных условиях.

1. Сравнение лонг-позиций

Предполагая, что 1 USDT ≈ 1 USD, когда цена BTC составляет 10 000 долларов.

Бессрочные фьючерсы с маржой в криптовалюте: используйте 0,1 BTC с торговым плечом 10x, чтобы открыть лонг на 1 BTC, что соответствует 100 контрактам (размер контракта: 100 долларов США за контракт).

Бессрочные фьючерсы с маржой в USDT: используйте 1 000 USDT с торговым плечом 10x, чтобы открыть лонг на 1 BTC, что соответствует 100 контрактам (размер контракта 0,01 BTC на контракт).

Если BTC вырастет на 10%, прибыль будет получена в BTC для фьючерсов с маржой в криптовалюте и в USDT для фьючерсов с маржой в USDT. Поскольку фьючерсы с маржой в криптовалюте рассчитываются в BTC, стоимость как позиции, так и обеспечения увеличивается с ростом BTC. При конвертации в стоимость в USD общий доход может быть выше по сравнению с фьючерсами с маржой в USDT.

2. Сравнение шорт-позиций

При условии, что 1 USDT ≈ 1 USD, когда цена BTC составляет 10 000 $:

Бессрочные фьючерсы с маржой в криптовалюте: используйте 0,1 BTC с торговым плечом 10x, чтобы открыть шорт на 1 BTC, что соответствует 100 контрактам (размер контракта: 100 долларов США за контракт).

Контракт с маржой в USDT (линейный контракт): используйте 1 000 USDT с торговым плечом 10x, чтобы открыть шорт на 1 BTC, что соответствует 100 контрактам (размер контракта 0,01 BTC на контракт).

Если цена BTC снизится на 10%, прибыль будет получена в BTC для фьючерсов с маржой в криптовалюте и в USDT для фьючерсов с маржой в USDT. Поскольку фьючерсы с маржой в криптовалюте рассчитываются в BTC, стоимость дохода, основанного на BTC, зависит от цены BTC. Поскольку фьючерсы с маржой в USDT рассчитываются в USDT, стоимость PnL в USD напрямую отражается в терминах стейблкоина.

Ключевые различия в структуре расчета и дохода

Поскольку валюта расчета отличается, поведение прибыли и убытков (PnL) у двух типов контрактов также различается.

  • Фьючерсы с маржой в USDT (UM) рассчитывают PnL в USDT. Ваша прибыль напрямую пропорциональна движению цены контракта.

  • Фьючерсы с маржой в криптовалюте (CM) рассчитывают PnL в базовой криптовалюте. Ваша позиция и обеспечение подвержены колебаниям цены, что может усилить прибыль или убытки при конвертации в стоимость в USD.

В случае фьючерсов с маржой в криптовалюте доходы выражаются в базовой криптовалюте. Это означает, что общая стоимость аккаунта может изменяться как из-за колебаний цены контракта, так и из-за изменения цены самого актива, предоставленного в обеспечение.

В случае фьючерсов с маржой в USDT доходы выражаются в USDT. Поскольку стоимость обеспечения остается стабильной в терминах USDT, изменения общей стоимости аккаунта напрямую связаны с результатами исполнения контрактов, а не с колебаниями актива, используемого в качестве маржи.

Вкратце, OKX предлагает фьючерсы с маржой в криптовалюте, фьючерсы с маржой в USDT и фьючерсы с маржой в USDC. Эти типы контрактов различаются по валюте маржи, структуре расчета и характеристикам дохода. Понимание этих различий поможет лучше понять, как каждый контракт ведет себя при различных рыночных условиях.

Дисклеймер
Данные материалы предоставляются исключительно в ознакомительных целях и могут относиться к продуктам, недоступным в вашем регионе. Они не являются инвестиционным советом, рекомендацией, призывом или предложением к покупке, продаже или хранению криптовалюты/цифровых активов, а также финансовым, бухгалтерским, юридическим или налоговым советом. Криптовалюты/цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, сопряжены с высокими рисками и подвержены сильным ценовым колебаниям. Оцените свое финансовое состояние и тщательно обдумайте, подходит ли вам торговля криптовалютой/цифровыми активами и их хранение. За подробной консультацией обращайтесь к специалисту по юридической/налоговой/инвестиционной деятельности. Информация (включая рыночные и статистические данные, если таковые имеются), представленная на этой странице, предназначена исключительно для ознакомления. Несмотря на то, что при подготовке данной информации были приняты все разумные меры предосторожности, мы не несем ответственности за ошибки, упущения или мнения, выраженные в представленной информации. Для Web3-кошелька OKX и рынка NFT OKX действуют разные условия использования, ознакомиться с которыми можно на www.okx.com.

© 2026 OKX. Эту статью можно копировать или распространять полностью, а также использовать выдержки из нее объемом не более 100 слов, при условии, что такое использование не является коммерческим. При любом копировании или распространении всей статьи должно быть указано: «Эта статья принадлежит OKX (© 2026) и используется с разрешения». Разрешенные выдержки должны содержать ссылку на название статьи и указание авторства, например «Название статьи, [имя автора, если указано], © 2026 OKX.» Использование для компилированной работы или другое применение данной статьи не допускается.