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什麼是 STBL？探索第二代穩定幣如何重塑加密貨幣市場的未來

發佈於 2025年10月01日

更新於 2025年11月21日

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STBL 是由 Tether 聯合創辦人 Reeve Collins 所共同創建的第二代加密貨幣穩定幣協議，旨在解決第一代穩定幣（如 USDT 和 USDC）所面臨的收益集中、治理中心化與使用者激勵不足等問題。透過創新的三代幣架構與收益重新分配機制，STBL 正在重新定義穩定幣在去中心化金融（DeFi）生態中的角色與價值。

與傳統穩定幣僅提供價值穩定性不同，STBL 引入美國國債與黃金等實體資產（RWA）作為支撐，並強調使用者權益、治理參與與協議透明度，吸引了來自機構與加密社群的高度關注。

三代幣模型與收益分配機制：擴大使用者價值參與

STBL 協議由三種代幣共同構成一個封閉而協同的價值循環：

USST 作為與美元掛鉤的穩定幣，主要用於日常交易、支付與資產儲存；
YLD 則將協議所持有的實體資產所產生的收益利潤返還給用戶；
STBL 是治理代幣，賦予持有者投票權與參與協議決策的能力。

這種設計允許使用者不僅能穩定地使用加密貨幣進行交易，還能參與協議治理並共享協議所產生的收益，打破了第一代穩定幣「用戶出力、中心受益」的傳統模式。

收益分配的設計也讓協議具備良好的經濟誘因機制，提升了長期持有動機與用戶忠誠度，這是去中心化加密貨幣產品能夠獲得持續採用的關鍵。

RWA 支持與去中心化治理：強化穩定性與透明性

STBL 的穩定性依賴於實體資產支撐，包括美國國債與黃金。這種 RWA（Real World Assets）資產配置不僅增強了價格穩定，也提升了市場對協議可持續性的信心。這也是 STBL 能夠獲得如 Franklin Templeton 等大型機構支持的重要原因，該公司已鑄造價值超過 1 億美元的 USST，顯示出機構對其穩定性與合規潛力的認可。

另一方面，治理方面則透過 STBL 代幣實現社群主導，協議升級與策略方向均需經由用戶投票通過，確保 STBL 不會重蹈第一代穩定幣過度中心化的覆轍。這不僅符合 DeFi 精神，也吸引了越來越多追求透明與公平治理的用戶。

這種治理與資產支持結合的模式，對於長期發展中的加密貨幣協議來說，是建立市場信任與合規基礎的關鍵。

RWA（實體資產）支持結合去中心化治理機制，為穩定幣帶來更強的價值支撐與運作透明性。透過鏈上治理、實時儲備審計與社群共識決策，提升資產信任基礎，同時將現實世界收益導入鏈上，強化穩定幣的金融穩定性與制度可持續性。

價格驅動因素與潛在挑戰：穩定幣走向成熟的試煉

儘管 STBL 擁有創新的架構與機構背書，其市場表現仍受到多項因素影響，包括技術指標（如 RSI、MACD 等）、市場情緒與社群熱度，以及代幣供給動態與解鎖節奏。

尤其在缺乏衍生品市場支撐的情況下，STBL 價格高度依賴現貨流動性與社群參與，若解鎖期集中或缺乏足夠做市商支持，價格波動風險將升高。此外，監管仍是潛在的不確定因素，尤其是 STBL 結合 RWA 的設計可能引發證券法上的合規挑戰。

儘管如此，STBL 在制度設計與資產透明化方面已走在市場前端，若能持續加強市場深度、推進衍生品市場建立並增強法規合規性，將有機會成為下一代主流加密貨幣穩定幣之一。

穩定幣走向成熟需面對價格穩定性的核心挑戰，包含儲備資產透明度、脫鉤風險與監管壓力。其價格通常由市場信心、發行機制（法幣儲備、算法或 RWA 支持）與交易流動性共同驅動。唯有在合規性、技術穩定性與治理透明度間取得平衡，穩定幣方能在全球金融體系中實現長期穩健發展。

STBL 如何為穩定幣與加密貨幣市場注入新動能

STBL 協議象徵著穩定幣邁入「2.0 時代」的轉捩點。從三代幣設計到收益再分配機制，從 RWA 資產支撐到社群治理參與，STBL 不僅回應了第一代穩定幣所暴露出的核心問題，也為去中心化金融（DeFi）市場帶來更具價值驅動的解決方案。

隨著機構採用逐步升溫與市場對收益型穩定幣需求擴大，STBL 具備成為未來主流協議之一的潛力。未來若能成功拓展應用場景、穩定價格機制並推進法規清晰化，其影響力將遠超當前 DeFi 領域，進一步推動加密貨幣在全球金融體系中的主流化。

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