Революція PerpDEX: Як Lighter та Hyperliquid Формують Майбутнє Децентралізованої Торгівлі

Вибухове Зростання Платформ PerpDEX

Перпетуальні децентралізовані біржі (Perp DEX) революціонізують ландшафт торгівлі криптовалютами. У вересні 2025 року обсяги торгів перевищили $1 трильйон—вражаюче зростання на 48% у порівнянні з попереднім місяцем. Ці платформи швидко набирають обертів, і зараз Perp DEX займають понад 20% обсягу торгів перпетуальними контрактами, що є значним зростанням у порівнянні з менш ніж 2% у 2022 році. Ця зміна підкреслює зростаючу перевагу децентралізованих платформ над централізованими біржами (CEX).

У цій статті ми розглянемо динаміку ринку Perp DEX, зосереджуючись на ключових гравцях, таких як Hyperliquid та Lighter, а також дослідимо інновації, токеноміку та виклики, які формують цей швидко розвиваючийся сектор.

Hyperliquid: Сильний Гравець на Ринку Perp DEX

Позиція на Ринку та Виклики

Колись домінуючий гравець у просторі Perp DEX, Hyperliquid, втратив свою частку ринку, яка знизилася з 45% до 8% через жорстку конкуренцію з боку нових платформ, таких як Aster та Lighter. Незважаючи на це падіння, Hyperliquid залишається ключовим гравцем, контролюючи 62% відкритого інтересу—важливого показника, що відображає лояльність користувачів та ліквідність.

Однак Hyperliquid стикається зі значними викликами, включаючи великий розблокування токенів, запланований на листопад 2025 року. Ця подія може призвести до тиску на продаж його нативного токена HYPE, що потенційно вплине на стабільність ринку та довіру інвесторів.

Розширення Екосистеми та Інновації

Hyperliquid працює на власному блокчейні Layer 1, HyperEVM, який підтримує понад 100 протоколів і має $2 мільярди заблокованої вартості (TVL). Цей високопродуктивний блокчейн забезпечує швидкість, близьку до CEX, зберігаючи повну прозорість на блокчейні, що робить його основою екосистеми Hyperliquid.

Ключові інновації включають:

• Стейблкоїн USDH: Підтримується резервами від BlackRock та Superstate, USDH підвищує ліквідність і стабільність в екосистемі.

• Ініціатива HIP-3: Ця програма дозволяє розробникам створювати нові перпетуальні ринки шляхом стейкінгу токенів HYPE, сприяючи довгостроковому зростанню екосистеми.

Токеноміка та Механізм Викупу

Токен HYPE від Hyperliquid має потужний механізм викупу, де 93% торгових зборів спрямовуються на викуп і спалювання токенів. Це створює дефляційний ефект, що потенційно підвищує вартість токена з часом. Однак майбутнє розблокування токенів залишається критичним фактором, який може порушити цей позитивний цикл.

Lighter: Зірка, Що Сходить, у Просторі Perp DEX

Траєкторія Зростання та Залучення Користувачів

Lighter швидко стає важливим гравцем на ринку Perp DEX, зафіксувавши $164,4 мільярда обсягу торгів у вересні 2025 року. Зростання платформи стимулюється інноваційними стратегіями залучення користувачів, включаючи закриту бета-фазу та обіцянки майбутніх аірдропів. Ці ініціативи допомогли Lighter створити лояльну та зростаючу базу користувачів навіть на ранніх етапах.

Унікальні Особливості та Позиція на Ринку

Lighter виділяється завдяки орієнтації на зручність для користувачів та зростання, кероване спільнотою. Однак низьке співвідношення відкритого інтересу до обсягу торгів свідчить про те, що значна частина його активності є короткостроковою та стимульованою. У міру розвитку платформи вирішення цього дисбалансу буде критичним для сталого зростання.

Конкурентні Переваги Платформ Perp DEX

Швидке Зростання Aster

Aster швидко перевершив Hyperliquid за щоденним обсягом торгів і доходами від зборів завдяки агресивним програмам стимулювання, аірдропам і підтримці від відомих осіб, таких як співзасновник Binance Чанпен Чжао (CZ). Унікальні функції, такі як приховані ордери, додатково підвищили його привабливість.

Однак залишаються питання щодо довгострокової стійкості моделі зростання, заснованої на стимулах. Хоча ці стратегії ефективні для залучення користувачів, вони можуть не забезпечити довгострокову утримуваність або стабільність ринку.

Інновації у Секторі Perp DEX

Ринок Perp DEX переживає хвилю інновацій, включаючи:

• Приховані Ордери: Покращують торгові стратегії, дозволяючи користувачам розміщувати ордери без розкриття своїх намірів.

• Власні Блокчейни: Платформи, такі як Hyperliquid’s HyperEVM, встановлюють нові стандарти швидкості, прозорості та масштабованості.

Ці досягнення вирішують критичні виклики, такі як ліквідність, швидкість і зручність для користувачів, роблячи Perp DEX все більш конкурентоспроможними з CEX.

Перехід від CEX до DEX

Зростаюча популярність платформ Perp DEX відображає ширшу зміну на ринку криптовалют. Трейдери тяжіють до децентралізованих платформ через їх прозорість, безпеку та стійкість до цензури. У міру того, як Perp DEX продовжують скорочувати розрив у продуктивності з CEX, очікується, що ця тенденція прискориться.

Ключові Метрики для Спостереження

Співвідношення Відкритого Інтересу до Обсягу

Співвідношення відкритого інтересу до обсягу є важливим показником здоров’я ринку та утримання користувачів. Платформи з високими показниками, такі як Hyperliquid, демонструють сильну лояльність користувачів і ліквідність. Навпаки, нижчі показники на платформах, таких як Aster і Lighter, свідчать про те, що значна частина їх активності стимульована короткостроковими заходами.

Розблокування Токенів та Стабільність Ринку

Розблокування токенів є значним викликом для платформ Perp DEX. Наприклад, майбутнє розблокування токенів Hyperliquid може призвести до збільшення тиску на продаж, що вплине на вартість його токена HYPE. Спостереження за цими подіями є важливим для розуміння динаміки ринку та потенційних ризиків.

Висновок

Сектор Perp DEX знаходиться на переломному моменті, де платформи, такі як Hyperliquid, Lighter та Aster, стимулюють інновації та конкуренцію. Хоча ринок переживає вибухове зростання, виклики, такі як розблокування токенів і стійкість моделей, заснованих на стимулах, залишаються. У міру розвитку сектора увага, ймовірно, зміститься на довгострокове утримання користувачів, розширення екосистеми та дотримання регуляторних вимог.

Незалежно від того, чи ви трейдер, розробник або ентузіаст криптовалют, важливо залишатися в курсі цих тенденцій для орієнтації в швидкозмінному ландшафті децентралізованої торгівлі.