Цена Pendle

𝗲𝗢𝗿𝗮𝗰𝗹𝗲 и его роль на рынках основных токенов (PT) Глобальный рынок облигаций, стоимость которого превышает 133 триллиона долларов, в настоящее время все еще значительно больше, чем весь TVL DeFi. На протяжении многих лет этот краеугольный камень традиционных финансов, также известный как предсказуемый и фиксированный доход, был недостающим элементом DeFi. Основные токены (PT) являются ответом на преодоление этого разрыва. Будучи родными нулевыми купонными облигациями DeFi, они являются ключом к открытию этого обширного рынка, трансформируя децентрализованные финансы из волатильного, переменного ландшафта в зрелую финансовую экосистему, готовую к институциональному масштабу. Тем не менее, возможность рынка PT не может быть реализована единственным протоколом "PT market". Это требует целого многоуровневого стека протоколов от эмитентов до кураторов или кредитных рынков, токенизаторов дохода и специализированной инфраструктуры ораклов. Вот почему сегодня мы углубимся в полный стек и исследуем ключевую роль, которую @eoracle_network играет в обеспечении масштабируемости рынков PT. Позвольте мне объяснить ↓ eOracle предоставляет специализированную, безопасную и проверяемую инфраструктуру данных, необходимую для развивающейся экосистемы основных токенов (PT), которая является ответом DeFi на традиционные рынки фиксированного дохода. Он решает уникальные проблемы ценообразования PT, используя модульный, программируемый стек ораклов, построенный на модели совместной безопасности @eigenlayer. Это делает eOracle критическим уровнем доверия и данных, который позволяет кредитным протоколам, кураторам и эмитентам безопасно создавать и масштабировать рынки PT. ➀ Что такое PT и почему они важны? Основные токены представляют собой основную составляющую доходного актива. Они создаются через процесс, называемый "токенизацией дохода", где протокол (например, Pendle или Spectra) берет доходный актив (например, stETH) и делит его на две отдельные составляющие: ➤ Основной токен (PT): Этот токен представляет собой требование к основному активу на будущую дату (погашение) и не накапливает доход. Таким образом, он торгуется с дисконтом к своей номинальной стоимости и естественным образом увеличивается в цене по мере приближения к погашению. Это делает его концептуально похожим на нулевую купонную облигацию в традиционных финансах. ➤ Токен дохода (YT): Этот токен представляет собой требование на весь будущий доход, генерируемый основным активом до даты погашения. Почему это важно? Как уже упоминалось, создание PT является ключевым шагом к переносу рынков фиксированного дохода в DeFi. Впервые пользователи могут получить предсказуемый, фиксированный доход, просто купив PT с дисконтом и удерживая его до погашения. В композируемом мире программируемых финансов на блокчейне этот элемент также открывает более сложные стратегии, включая торговлю доходом, хеджирование процентного риска или создание структурированных финансовых продуктов. ➁ Экосистема PT: Многоуровневый стек протоколов Запуск и поддержание рынка PT не является работой одной сущности, а требует совместного стека специализированных протоколов, каждый из которых играет ключевую роль. Поэтому прежде чем исследовать конкретную значимость eOracle в этом контексте, давайте взглянем на различных участников. ➤ Эмитенты: Эти протоколы (например, f(x) Protocol, OpenEden) создают основные доходные активы, такие как реальные активы (RWAs) или стейблкоины, которые подлежат токенизации. ➤ Токенизаторы дохода: Протоколы, такие как Pendle Finance и Spectra, берут активы от эмитентов и выполняют разделение, создавая торгуемые компоненты PT и YT. ➤ Кураторы: Это архитекторы рынка (например, MEV Capital, Gauntlet, SteakhouseFi). Они проектируют рынки PT, решают, какие активы поддерживать, калибруют параметры риска и создают хранилища или стратегии вокруг PT. ➤ Кредитные протоколы: Платформы, такие как Morpho, Euler и TermMax, действуют как площадки или хосты для рынков PT. Они предоставляют необходимый уровень ликвидности, рамки обеспечения и управления рисками (например, механизмы ликвидации), которые позволяют использовать PT в качестве обеспечения, брать в долг и кредитовать в больших масштабах. ➤ Специализированный оракл: Это уровень доверия, который поддерживает весь стек. Рынки PT не могут функционировать без безопасных, надежных и специализированных данных о ценах. Здесь и вступает в дело eOracle. ➂ Проблема: Почему рынки PT требуют специализированного оракула Стандартные ценовые ораклы, которые обычно сообщают спотовую цену актива, такого как ETH/USD, с высоколиквидных бирж, по своей сути не подходят для рынков PT. Это связано с тем, что стоимость PT определяется не только спотовым спросом, но и комбинацией факторов: ➤ Время до погашения: Цена PT естественным образом и предсказуемо увеличивается к своей номинальной стоимости по мере течения времени. Генерический оракл не учитывает это временное измерение. ➤ Подразумеваемый доход: Дисконт на PT отражает ожидания рынка относительно будущего дохода. Это требует больше, чем просто поиск цены; это включает в себя сложные расчеты. ➤ Низкая ликвидность и риск манипуляций: Рынки PT часто находятся на начальной стадии и могут иметь меньшую ликвидность, чем основные спотовые рынки, что делает их более подверженными манипуляциям ценами, которые простой оракл с объемно-взвешенной средней ценой (VWAP) может не обнаружить. Таким образом, специализированный оракл является необходимым. Он должен быть в состоянии предоставлять точные, основанные на времени цены, рассчитывать данные о чистой стоимости активов (NAV) и быть высоко устойчивым к манипуляциям. ➃ eOracle: Лучшее решение для рынков PT eOracle не является универсальным ораклом. Это модульный и программируемый стек инфраструктуры, разработанный с нуля для обеспечения создания услуг, проверяемых ораклом (OVS), децентрализованных протоколов ораклов, адаптированных для конкретных случаев использования, таких как ценообразование PT. Вот почему eOracle является превосходным решением: A ) Безопасность, основанная на Ethereum через EigenLayer eOracle является первым ораклом, построенным на @eigenlayer. Это означает, что его безопасность не зависит только от его родного токена $EO. Вместо этого его сеть из более чем 100 операторов использует механизм повторного стекинга EigenLayer, обеспечивая операции оракула криптоэкономическим доверием стекингованного ETH. Это предоставляет проверенную безопасность Ethereum для уровня данных, что является критической особенностью для рынков высокоценного кредитования. B ) Модульная и программируемая архитектура (OVS Framework) eOracle разделяет сложную задачу создания оракула на отдельные уровни. Вместо того чтобы предлагать жесткий продукт, он предоставляет открытую платформу, где эксперты в своей области могут создавать свои собственные специализированные ораклы (OVS). Для рынков PT это означает, что кураторы и эмитенты могут разрабатывать и развертывать пользовательские ценовые данные, которые включают необходимую логику (например, время до погашения и расчеты дохода) без необходимости строить базовую инфраструктуру безопасности и консенсуса с нуля. Это способствует разрешенной инновации. C ) Проверяемые, прозрачные и неизменяемые данные Стек eOracle управляет специально созданным блокчейном, EO Chain, который служит неизменяемой, прозрачной записью всей активности оракула. Поток данных: ➤ Источник: Операторы с поддержкой стейка получают данные из указанных источников или выполняют вычисления вне цепи. ➤ Проверка и агрегация: Отчеты отправляются в EO Chain, где они проверяются и агрегируются в соответствии с заранее определенной логикой, специфичной для случая использования (например, модель временного распада для PT). ➤ Трансляция: Финальные агрегированные данные безопасно передаются из EO Chain на целевые цепи (такие как Ethereum или Arbitrum) через криптографического транслятора. Что делает это уникальным, так это то, что весь процесс можно проверить на цепи. Это означает, что любой может проверить происхождение и точность данных, а производительность операторов навсегда фиксируется, что позволяет создавать надежные механизмы стимулов, такие как штрафы за неправильное поведение и вознаграждения за честную отчетность. Уровень прозрачности, который имеет решающее значение для создания институционального доверия. D ) Безопасность операторов с поддержкой стейка Каждый участник сети eOracle, от валидаторов данных до валидаторов цепи, является оператором с поддержкой стейка. Их ставка (повторно ставленный ETH, токены EO или токены, родные для OVS) находится под риском, создавая мощный экономический стимул предоставлять точные и надежные данные. Этот принцип минимизации доверия обеспечивает целостность данных, поддерживающих рынки PT. Так что же такое TL;DR? Предоставляя точные данные о NAV и PT, неизменяемые доказательства на цепи и безопасность, поддерживаемую повторно ставленным ETH (вместе с другими активами), eOracle предоставляет именно ту безопасную, настраиваемую инфраструктуру, которая необходима стеку PT. Это позволяет кредитным протоколам, таким как Morpho и Euler, уверенно размещать рынки PT, зная, что ценообразование обеспечения безопасно, прозрачно и специально разработано для уникальных характеристик активов с фиксированным доходом. Вот почему eOracle не "просто еще один" оракл. Это ключевой уровень инфраструктуры, необходимый для создания рынков PT стоимостью триллионы и закрытия разрыва с традиционными рынками облигаций.