Cours du GROK

Personne ne lit des milliers de pages de votre travail de manière intensive. Publiez simplement des documents scientifiques avec GROK sur X afin que les utilisateurs puissent y travailler plus rapidement : c'est-à-dire, téléchargez-les sur Grok et incluez le lien vers Arxiv, GitHub, etc. dans les commentaires.

🚀 Mouvements significatifs de dernière heure Mème IA : $tate -3,9 % | @tate_terminal $airene +2,4 % | @airene_asianmom $grok $ +3,0 % | @n/A Mon analyse : $singularry : Singularry connaît un mouvement de prix significatif avec une augmentation de 10,96 %. L’équipe travaille activement sur une super application DeFi et s’est associée à VenusProtocol et ThenaFi. Ils ont également migré la liquidité de Thena V2 à V3 et offrent un TAEG de 240 % sur le pool SINGULARRY/BNB. Avec un fort accent sur l’IA et la DeFi, Singularry est définitivement à surveiller.

🇺🇸 La plateforme de médias sociaux X et la plateforme de prédiction Polymarket viennent d’annoncer un partenariat stratégique pour fournir des analyses et des suggestions basées sur des données basées sur les publications de X. Selon l’annonce de Polymarket, les deux parties lanceront leur premier produit commun et s’étendront à plusieurs services intégrés pour les utilisateurs des deux plateformes. Ce projet utilisera également Grok, un chatbot d’IA développé par la société de Musk, xAI. Les modalités financières de l’entente n’ont pas été divulguées.

Titre original : « IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion : Regulatory Changes and New Growth Engine #278 » Article original par Sam, IOSG Ventures TL; DR: Prenez le projet de loi sur les stablecoins comme introduction, présentez l’attention et la discussion récentes du public sur RWA, puis commencez à parler de l’analyse des données RWA sur Ethereum (zksync peut être utilisé comme point culminant) Quel impact l’émergence d’Etherealize aura-t-elle sur l’émission de stablecoins Ethereum Ethereum et la DeFi ont toujours eu un fort fossé, combiné à la nouvelle politique des États-Unis, la finance traditionnelle et la DeFi peuvent-elles être liées organiquement par RWA, en tant que blockchain la plus crédible et décentralisée, Nous continuons d’être optimistes quant à l’emplacement d’Ethereum La facture catalyse et le marché s’inquiète Dans le contexte d’un environnement financier et réglementaire traditionnel en évolution rapide, l’adoption récente de la loi GENIUS a ravivé l’intérêt pour les RWA. En plus des stablecoins et des développements législatifs majeurs, l’espace RWA a discrètement franchi un certain nombre d’étapes importantes : une forte croissance continue et une série de percées notables, telles que le lancement d’actions et d’ETF tokenisés par Kraken, la proposition de Robinhood à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de donner aux actifs symboliques le même statut que les actifs traditionnels, et le fonds JTRSY décentralisé de 400 millions de dollars de Centrifuge sur Solana. À l’heure où l’attention du marché n’a jamais été aussi forte et où l’adoption plus large de la finance traditionnelle est à nos portes, il est important d’examiner en profondeur le paysage actuel des actifs pondérés en fonction des risques, et en particulier le statut des principales plateformes comme Ethereum. Les RWA basés sur Ethereum ont affiché une croissance impressionnante d’un mois sur l’autre, maintenant souvent des sommets à deux chiffres ; La croissance en 2025 s’accélérera encore plus rapidement qu’en 2024, où il s’agissait d’un mois à un chiffre. Un autre facteur clé de cet élan est Etherealize en tant que catalyseur du développement réglementaire et l’orientation stratégique de la Fondation Ethereum sur les RWA. À ce stade critique, cet article se penchera sur l’évolution des RWA sur Ethereum et son réseau de couche 2. Carte de l’écosystème des actifs pondérés en fonction des risques, IOSG Analyse des données : une vue panoramique de la croissance de l’EBUM RWA Les données montrent clairement que la valeur RWA d’Ethereum est entrée dans un cycle de croissance clair. Si l’on regarde la valeur totale de l’APR non-stablecoin d’Ethereum, la trajectoire à long terme est frappante : elle est restée dans la fourchette de 1 à 2 milliards de dollars pendant de nombreuses années jusqu’à ce qu’elle entre dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cette dynamique de croissance continue de s’accélérer jusqu’en 2025. Le principal moteur est le fonds BUIDL de BlackRock, qui vaut maintenant 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, BUIDL lui-même a affiché une croissance parabolique depuis mars 2025, entraînant l’expansion globale de l’écosystème RWA d’Ethereum. RWA.xyz, OISG Par classe d’actifs (à l’exclusion des stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux catégories principales : les projets de trésorerie (75,9 %) et les matières premières (dominées par l’or, 20,3 %), les autres catégories représentant une faible proportion. En revanche, le crédit privé représente la plus grande proportion de la capitalisation boursière des actifs pondérés en fonction des risques sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies (57,4 %), suivi des projets du Trésor (30,9 %). RWA.xyz, OISG RWA.xyz, OISG En se concentrant davantage sur les principaux actifs d’Ethereum RWA, le graphique circulaire révèle clairement la domination de BUIDL. Il y a un an, la comparaison montre que BUIDL était comparable en termes d’échelle à PAXG, XAUT et à d’autres produits, et qu’il est maintenant nettement supérieur. Bien que la composition des 10 premiers projets soit fondamentalement stable, le taux de croissance des produits d’obligations du Trésor est nettement supérieur à celui des produits aurifères, et la part de marché continue de croître. RWA.xyz, OISG RWA.xyz, OISG Du point de vue des protocoles, les leaders actuels sont principalement des émetteurs de stablecoins - les quatre premiers protocoles sont Tether, Circle, MakerDAO (système de stablecoins Dai) et Ethena. Il convient de noter que la valeur totale du protocole de titrisation Securitize a largement dépassé certains projets de stablecoins tels que FDUSD et USDC, et s’est hissé au sommet. Les autres protocoles de valeurs mobilières dans le top 10 comprennent Ondo et Superstate. RWA.xyz, OISG En se concentrant sur les données mensuelles du début de l’année 2024, la vague de croissance a commencé en avril 2024 et a atteint une augmentation stupéfiante de 26,6 % au cours du mois, soit un quart de l’augmentation incrémentielle totale des actifs pondérés en fonction des risques d’Ethereum en un seul mois. Cet élan s’est poursuivi au cours des trois mois suivants, et bien qu’il ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau a tout de même maintenu une augmentation d’environ 200 millions de dollars par mois (environ 5 % en glissement trimestriel et plus de 60 % annualisé). La croissance a de nouveau explosé en janvier 2025, bondissant de 33,2 % en glissement mensuel. Après une brève correction en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec une croissance mensuelle dépassant la barre des 20 % en avril et mai. RWA.xyz, OISG BUIDL Avec l’ascension rapide de BUIDL pour devenir le plus grand projet de l’écosystème Ethereum RWA en termes de capitalisation boursière, une compréhension détaillée de sa trajectoire de croissance est cruciale. Le graphique de croissance d’un mois sur l’autre révèle que l’indicateur est resté relativement stable jusqu’en mars 2025, puis a montré un bond explosif en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai montrent que la tendance à la croissance ultra-rapide a légèrement ralenti, mais il y a tout de même une augmentation de 210 millions de dollars, soit une augmentation de 8,38 % d’un mois sur l’autre. L’évolution de la situation au cours des prochains mois est une période clé à surveiller – nous devons déterminer si la croissance continue de ralentir ou si elle continue de croître de manière explosive. RWA.xyz, OISG La croissance explosive de BUIDL découle d’un certain nombre de facteurs. La croissance a été largement tirée par la demande institutionnelle, et la compétitivité des produits a été un facteur clé de succès : opérations 24h/24 et 7j/7, règlement plus rapide que la finance traditionnelle et rendements élevés dans un cadre de conformité. Notamment, les intégrations DeFi réalisent des synergies et débloquent plus d’utilité, comme le produit USDtb d’Ethena Labs, dont 90 % des réserves sont soutenues par BUIDL. Dans le même temps, la reconnaissance de BUIDL en tant que garantie de haute qualité continue de croître, et le lancement de sBUIDL par Securitize débloque davantage la scène de l’intégration DeFi. La distribution des actifs de BUIDL est très concentrée : environ 93 % sont concentrés sur le réseau principal Ethereum, ce qui est difficile à réaliser pour d’autres écosystèmes. Dans le même temps, alors que les actifs sous gestion continuent de croître, le dividende mensuel de BUIDL a atteint un nouveau sommet, atteignant 4,17 millions de dollars en mars 2025 et grimpant à 7,9 millions de dollars en mai. BUIDL distribution, capture d’écran de RWA.xyz Stablecoins Compte tenu de l’impact structurel que le GENIUS Act aura sur le cadre réglementaire des stablecoins, il est important d’examiner systématiquement la trajectoire du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation boursière totale du secteur a continué d’afficher une solide tendance à la hausse, maintenant un rythme de croissance mensuel résilient, bien qu’à un rythme légèrement plus lent que celui des autres segments des actifs pondérés en fonction des risques. RWA.xyz, OISG Parmi les projets de moindre envergure (< 500 millions de dollars), la plupart ont connu une contraction soutenue au début de 2024. Cependant, vers la fin de 2024, la valeur marchande de la plupart des projets continue d’augmenter et la valeur marchande de GHO, M, USDO continue de croître. Dans le même temps, un certain nombre de nouveaux projets de stablecoins ont émergé à travers la capitalisation boursière de 50 M, les projets de l’écosystème de stablecoins Ethereum sont plus diversifiés et les projets de petites capitalisations ont continué à prospérer depuis 2025. Les projets de taille moyenne (5 à 5 milliards de dollars) ne disposeront que de FDUSD et de FRAX en 2024 ; Le BUSD est passé de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars 2024 en raison de la fin de l’offre. Cependant, en 2025, l’USD 0 et le PYUSD franchiront tous deux le seuil des 500 millions de dollars, et les stablecoins de taille moyenne seront plus diversifiés. Les principaux stablecoins (> 5 milliards de dollars) continuent d’être dominés par l’USDT et l’USDC : l’USDT s’est stabilisé à 40 milliards de dollars pendant la majeure partie de l’année 2024, a bondi à 70 milliards de dollars début décembre, puis s’est progressivement stabilisé jusqu’à la récente baisse de la capitalisation boursière ; L’USDC n’a cessé de croître, passant de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Au début de l’année 2025, l’USDS et l’USDe dépassaient tous deux les 5 milliards de dollars, mais l’USDT et l’USDC sont encore loin devant en termes de part de marché. RWA.xyz, OISG L’USDT et l’USDC occupent une domination absolue, ce qui affecte directement l’ensemble de l’écosystème des stablecoins. La croissance de novembre 2024 est particulièrement remarquable : l’USDT a bondi de 30,16 % d’un mois sur l’autre et l’USDC de 16,31 %. Ce pic a été suivi de mois de croissance, l’USDC ayant connu une croissance plus solide au cours des mois suivants, qui ont tous augmenté de plus de 5 % par mois. Selon l’émetteur, Tether a attribué cela à « l’afflux d’actifs de garantie sur les bourses et les bureaux institutionnels en réponse à l’augmentation attendue des volumes de transactions » ; Circle a souligné que « la circulation de l’USDC a augmenté de 78 % d’une année sur l’autre... Outre la demande des utilisateurs, elle est également due au rétablissement de la confiance du marché et à l’amélioration du système standard sous l’impulsion des règles réglementaires des stablecoins émergents. Cependant, il y a eu un net changement dans la dynamique du marché récemment – l’USDT sur la chaîne Ethereum a stagné au cours des quatre derniers mois, et l’USDC a baissé pour la première fois en mai 2025 après des mois de croissance. Ce phénomène peut signaler que le marché se dirige vers une nouvelle phase du cycle. RWA.xyz, OISG L2 Écologie Dans l’écosystème plus large des RWA, Ethereum conserve une domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il est toujours confronté à des défis majeurs. Capture d’écran de RWA.xyz Notamment, zkSync s’est hissé à la deuxième place avec le pilote unique du projet Tradable, tandis que Stellar s’est entièrement appuyé sur le fonds Franklin Templeton BENJI (455,9 millions de dollars) à la troisième place. Bien que les données du livre RWA des deux chaînes publiques soient impressionnantes, ses lacunes structurelles ne peuvent être ignorées : manque de diversité des actifs et dépendance à l’égard d’un seul projet. Composition de BENJI, capture d’écran de RWA.xyz Comme le démontrent zkSync et Stellar, la plupart des réseaux L2 sont actuellement confrontés au même défi de biodiversité insuffisante, leur valeur marchande RWA dépendant fortement de 1 ou 2 projets principaux. Par exemple, Arbitrum : Sur une capitalisation boursière totale de 256 millions de dollars américains, BENJI a contribué à hauteur de 111,9 millions de dollars américains (soit 43,7 %), et Spiko de 93,5 millions de dollars américains (soit 36,5 %), avec un monopole total de plus de 80 % de la capitalisation boursière ; Polygon montre également un modèle de distribution similaire, les sources de capitalisation boursière de base étant concentrées dans deux projets majeurs : Spiko et Mercado Bitcoin. Spiko’s Composition, capture d’écran de RWA.xyz En élargissant l’horizon à l’ensemble de l’écosystème L2, la valeur des actifs pondérés en fonction des risques et la part de marché de chaque réseau sont considérablement différenciées (voir le tableau ci-dessous). À l’exception de zkSync, seuls Polygon et Arbitrum ont formé un effet d’échelle substantiel, et le reste de L2 est encore au début du développement. Le succès de Polygon et d’Arbitrum dépend fortement d’un seul moteur, Spiko, qui contribue à environ un tiers de la valeur totale des actifs pondérés en fonction des risques dans les deux réseaux. RWA.xyz, OISG Si l’on considère l’évolution de la valeur marchande globale des actifs pondérés en fonction des risques du réseau de couche 2, son cycle de croissance n’est pas entièrement synchronisé avec celui de la couche 1 : la croissance ne commencera pas à la mi-2024. L’intégration de zkSync dans Tradable a entraîné une augmentation de la capitalisation boursière de 2 milliards de dollars. Mais même si cet impact est éliminé, la tendance à la croissance de la L2 est toujours là : les réseaux L2 ont continué de croître à deux chiffres d’un trimestre à l’autre depuis septembre 2024. En revanche, au cours de la phase précédente, l’expansion des actifs pondérés en fonction des risques a toujours été sporadique et faible. En résumé, la fin de l’année 2024 marque un tournant dans le développement des actifs pondérés en fonction des risques de l’écosystème L2 : elle entre dans un cycle de croissance fort. RWA.xyz, OISG Etherealize : Le nouveau moteur pour Ethereum RWA En tant que force clé de l’adoption d’Ethereum RWA, Etherealize est né d’une connaissance approfondie du goulot d’étranglement de l’industrie : lorsque les percées de la couche de protocole ne se traduisent pas efficacement dans les applications physiques, l’engagement institutionnel stagne souvent. À cette fin, Etherealize comble systématiquement le fossé entre les percées technologiques et la mise en œuvre pratique en développant des outils personnalisés, en construisant un réseau de partenariats stratégiques et en étant profondément impliqué dans l’élaboration des politiques. À l’heure actuelle, Etherealize promeut principalement la popularisation et l’application d’Ethereum RWA par le biais de l’éducation du marché et de la diffusion de contenu, ainsi que des outils de panel de données. D’une part, l’équipe a écrit et publié un certain nombre d’articles approfondis sur Etherealize et l’écosystème Ethereum, et a participé à un certain nombre de podcasts et d’interviews bien connus avec des médias financiers et cryptographiques traditionnels, ayant un grand impact grâce à des dialogues avec des leaders d’opinion de l’industrie. D’autre part, Etherealize communique activement avec les régulateurs et a organisé avec succès un certain nombre de séminaires et de symposiums sur la conformité des actifs numériques et les questions réglementaires, et continue de proposer des solutions constructives sur la façon de normaliser et de promouvoir le processus RWA. Récemment, le fondateur d’Etherealize, Vivek Raman, a été invité à faire une présentation lors de l’audience de la commission des services financiers de la Chambre des représentants sur « l’innovation américaine et l’avenir des actifs numériques », continuant ainsi à étendre le rôle important d’Ethrealize dans les interactions réglementaires. À l’heure actuelle, Etherealize n’a lancé qu’un tableau de bord de données du côté du produit pour l’éducation et la promotion du marché, mais l’équipe explique dans la feuille de route qu’elle développera des SDK pour les institutions, etc., et recrute des ingénieurs fondateurs, il convient donc de continuer à prêter attention aux progrès d’Ethereum dans la promotion des produits RWA. Dans la prochaine feuille de route, le deuxième trimestre 2025 se concentrera sur la publication d’un SDK de niveau institutionnel qui combine une interface gérée, un processus de conformité et un module d’optimisation du gaz pour aider les banques et les gestionnaires d’actifs à mettre en place un processus d’émission sécurisé et vérifiable, réduisant considérablement la barrière à l’entrée pour les institutions financières traditionnelles qui souhaitent participer à Ethereum RWA. En outre, un projet pilote de portefeuilles d’entreprise basés sur Noir sera lancé au troisième trimestre pour s’assurer que la protection de la vie privée atteint le niveau de l’entreprise et répondre aux besoins de confidentialité des transactions RWA grâce au mécanisme de « confidentialité par défaut ». Au quatrième trimestre, l’équipe se concentrera sur le marché international : elle prévoit d’établir une coopération avec le Digital Port de Singapour et la Crypto Valley Association de Suisse pour localiser les fonctions des produits et la conformité avec l’environnement réglementaire et les besoins du marché en Asie-Pacifique et en Europe. Dans le même temps, afin de réduire les frictions entre les différents réseaux de couche 2, l’équipe prendra l’initiative de promouvoir la normalisation des rollups et de construire une interface de liaison croisée unifiée pour réaliser la libre circulation des actifs, puis d’intégrer RWA dans l’écosystème Ethereum pour améliorer l’interopérabilité. Enfin, afin de combler le fossé entre les institutions financières traditionnelles et la technologie blockchain, l’équipe continuera d’adhérer au modèle d’assistance 24 heures sur 24 et 7 ×jours sur 7, en fournissant des services professionnels de bout en bout, de la préparation des documents juridiques au déploiement de contrats intelligents. Douves stratégiques Ethereum RWA L’avantage du premier arrivé Le processus de prise de décision des institutions financières traditionnelles est différent de celui de la DeFi : l’examen réglementaire, la vérification pilote et la preuve de concept (PoC) peuvent prolonger considérablement le cycle de déploiement. Au début du projet, l’établissement adoptera une stratégie prudente et commencera à l’agrandir après la vérification des résultats du projet pilote. Bien que le projet principal d’Ethereum, BUIDL, domine, il faut encore près d’un an d’accumulation avant d’inaugurer une croissance explosive. La principale force d’Ethereum réside dans son statut de pionnier écologique, qui a réalisé des collaborations expérimentales avec un certain nombre d’institutions financières de premier plan bien avant la montée de la vague RWA. Accumulation écologique En plus de la coopération institutionnelle, la maturité de l’écosystème des actifs pondérés en fonction des risques nécessite des précipitations à long terme. Ethereum pour maintenir son leadership : Ampleur : Couvrant les émetteurs d’actifs diversifiés et la profondeur de la structure de l’accord : La valeur marchande de nombreux projets a dépassé l’ordre de 1 milliard de dollars américains, ce qui crée un effet d’échelle L’intégration de la finance traditionnelle et de la DeFi ne cesse de s’approfondir. La plupart des projets RWA privilégient le déploiement du réseau principal Ethereum et utilisent directement les protocoles matures de prêt décentralisé, de tenue de marché et de produits dérivés de l’écosystème Ethereum pour améliorer l’efficacité du capital. Parmi les cas récents, citons l’adoption par Ethena de BUIDL comme actif de réserve à 90 % pour le stablecoin USDtb. La politique du GENIUS Act consistant à forcer les réserves de stablecoins à s’orienter vers les bons du Trésor américain favorise l’intégration des bons du Trésor américain, des produits du Trésor on-chain et des protocoles de stablecoins. Dans le même temps, les principaux protocoles DeFi intègrent BUIDL dans leurs systèmes de garantie de base. Ethereum conserve un avantage en termes de liquidité RWA : le nombre d’adresses actives, les types de jetons et la profondeur de liquidité sont tous en tête. Bien qu’il existe une incertitude dans le mécanisme de collaboration de l’écosystème de couche 2, il s’agit toujours de la voie de base pour la mise à l’échelle. sûr La sécurité est la pierre angulaire de l’écosystème RWA, et la maturité de la technologie des contrats intelligents est essentielle. À mesure que les projets RWA deviennent plus complexes sur le plan logique, les exigences en matière de contrats intelligents sont également plus élevées. En mai 2025, le protocole Sui on-chain Cetus a été piraté (223 millions de dollars de pertes), exposant les risques mortels de manipulation des oracles et les vulnérabilités contractuelles. Malgré les 162 millions de dollars récupérés grâce au gel on-chain, ce type de mécanisme de contingence passif met en évidence les limites du contrôle des risques. En revanche, les principales forces d’Ethereum résident dans une architecture plus décentralisée, un historique de fonctionnement fiable et un écosystème de développeurs florissant. Évolution technologique La feuille de route technologique d’Ethereum accélérera le développement des RWA. Tout d’abord, améliorez les performances L1 pour combler le fossé principal avec des chaînes publiques hautes performances. Deuxièmement, promouvoir l’interopérabilité L2 et se concentrer sur la couche applicative, en ouvrant le canal d’amarrage entre la finance traditionnelle et les RWA on-chain. Dans le même temps, la feuille de route d’Ethereum en matière de protection de la vie privée renforce les normes de sécurité et les mécanismes de protection de la vie privée (tels que l’intégration d’outils de confidentialité dans les portefeuilles grand public, la simplification du processus de transaction résistant à la censure, etc.) afin de protéger les transactions RWA et de construire un système de confidentialité des actifs qui répond aux exigences au niveau institutionnel. Le Genius Act : une arme à double tranchant pour la régulation Le nouveau système de réglementation des stablecoins renforce non seulement le contrôle centralisé, mais injecte également une certitude réglementaire sur le marché. À l’heure actuelle, l’article 4(6) de la loi n’autorise pas explicitement les émetteurs de stablecoins à payer des intérêts aux détenteurs, et bien que le marché puisse donner naissance à des alternatives, cette question reste incertaine. Dans le même temps, le Genius Act exige que les réserves de stablecoins soient de 1:1 pour les actifs sûrs très liquides tels que le dollar américain ou les bons du Trésor américain. Les réserves du stablecoin USDC ont été presque entièrement allouées aux obligations du Trésor américain, conformément aux nouvelles règles. D’autres grands émetteurs devront toutefois restructurer complètement leurs réserves sous peine d’être contraints de quitter le marché américain. Cela aura un impact direct sur des conceptions spécifiques telles que les stablecoins algorithmiques et les stablecoins Delta Neutral. En ancrant les garanties sur le crédit souverain américain, les régulateurs acquièrent un plus grand pouvoir d’intervention (et stimulent simultanément la demande de bons du Trésor), mais les lacunes de la législation peuvent créer de nouveaux risques systémiques – comme l’a enseigné la Commodity Futures Modernization Act de 2000 (CFMA) dans l’histoire. Du côté positif, les limites claires de conformité du projet de loi pourraient accélérer l’entrée dans les institutions : les banques et les gestionnaires d’actifs peuvent répondre à la certitude réglementaire qu’ils recherchent depuis longtemps. De plus en plus de grandes entreprises et d’institutions seront autorisées à émettre des stablecoins. Par exemple, le stablecoin crypto commun discuté par plusieurs grandes banques américaines, ou le réexamen par Meta de la possibilité de lancer un nouveau projet de stablecoin. La résilience d’Ethereum : un écosystème diversifié La résilience de l’écosystème des stablecoins Ethereum provient de sa diversité. Depuis le début de l’année 2025, la valeur de marché de nombreux émetteurs de stablecoins a considérablement augmenté, et de nombreux nouveaux projets de stablecoins ont vu le jour, y compris des dimensions de conception riches : structures de garanties multiples, stratégies de rendement et modèles de gouvernance. La loi GENIUS impose une exigence de réserve de 1:1 sur les obligations du Trésor, exerçant une pression de conformité sur la plupart des projets, les obligeant à choisir entre restructurer leurs réserves ou se retirer temporairement du marché américain. La résilience de l’écosystème Ethereum le distingue des chaînes publiques dominées par un petit nombre de projets de stablecoins/RWA, ce qui réduit le risque d’homogénéisation après que le projet est généralement réglementé. La structure diversifiée forme un mécanisme naturel d’isolation des risques : même si certains stablecoins ajustent leurs stratégies en raison des exigences de conformité, il y aura toujours des projets qui continueront à promouvoir l’innovation et à maintenir un noyau décentralisé, et ne feront pas pleinement partie du système de dette américain. Cependant, les développements ultérieurs dépendront également du positionnement stratégique de la Fondation Ethereum et d’Etheralize. épilogue L’écosystème RWA d’Ethereum a connu une croissance explosive au cours des derniers mois. Parmi eux, BUIDL est le moteur le plus important pour le développement des actifs pondérés en fonction des risques dans un avenir proche, tandis qu’un grand nombre de projets d’obligations du Trésor ont également montré une forte dynamique de croissance. Derrière l’expansion de l’échelle, les projets d’obligations du Trésor ont de plus en plus tendance à fusionner avec les écosystèmes DeFi et RWA existants d’Ethereum, tels que BUIDL comme garantie pour les projets de prêts ou de stablecoins. Ethereum a toujours un avantage significatif dans l’espace RWA. Qu’il s’agisse de l’avantage du temps du premier arrivé, de la sécurité, des précipitations écologiques profondes, de la grande mise à jour de la feuille de route technologique ou du fort leadership de BUIDL, de la diversification de la couche 2 et de l’autonomisation profonde d’Etherealize, ces facteurs ont conjointement construit les principales barrières d’Ethereum dans la vague de la chaîne financière traditionnelle. Avec la promotion du Genius Act, l’intégration du crédit en dollars américains dans le monde on-chain s’accélère. Cela entraîne non seulement un afflux plus important de fonds, créant plus de revenus et d’opportunités de croissance, mais pose également un défi : cela rend le soutien sous-jacent du système financier Ethereum plus biaisé en faveur de la monnaie fiduciaire (USD), introduisant ainsi un risque de crédit fiduciaire et faisant du système de règlement on-chain une extension de l’hégémonie du dollar américain ; Le monde on-chain n’est plus un système financier parallèle indépendant. Dans le contexte de cette croissance explosive, il existe également des préoccupations cachées, dont le cœur réside dans l’exploration par Ethereum de son propre positionnement, c’est-à-dire s’il soutient une liaison profonde avec le système du dollar. Lien vers l’article original