Dzisiejszy biuletyn Crypto for Advisor przychodzi do Ciebie z Consensus Toronto. Energia jest wysoka, gdy decydenci polityczni, liderzy i influencerzy zajmujący się aktywami cyfrowymi zbierają się, aby rozmawiać o bitcoinie, blockchainie, regulacjach, sztucznej inteligencji i wielu innych!

Bierzesz udział w Consensus? Odwiedź stoisko CoinDesk, #2513. Jeśli jesteś zainteresowany współtworzeniem tego biuletynu, Kim Klemballa będzie na stoisku dzisiaj, 15 maja, od 15 do 17 czasu wschodniego. Możesz również odpowiedzieć na tę wiadomość e-mail bezpośrednio.

W dzisiejszym wydaniu Crypto for Advisors Harvey Li z Tokenization Insights wyjaśnia stablecoiny, skąd się wzięły i jaki jest ich wzrost.

Następnie Trevor Koverko z Sapien odpowiada na pytania dotyczące statusu przepisów dotyczących stablecoinów i ich adaptacji do regulacji w Europie w Zapytaj eksperta.

Dziękujemy naszemu sponsorowi biuletynu z tego tygodnia, firmie Grayscale. Dla doradców finansowych z okolic Chicago, Grayscale organizuje ekskluzywne wydarzenie, Crypto Connect, w czwartek, 22 maja. Dowiedz się więcej.

– Sarah Morton

Stablecoiny - przeszłość, teraźniejszość i przyszłość

Kiedy główne instytucje finansowe – od Citi i Standard Chartered po Brevan Howard, McKinsey i BCG – gromadzą się wokół niegdyś niszowej innowacji, dobrze jest zwrócić na nią uwagę, zwłaszcza gdy innowacją są stablecoiny, tokenizowana reprezentacja pieniędzy w łańcuchu.

Tym, czym e-mail był dla Internetu, stablecoin jest dla blockchaina – natychmiastowym i opłacalnym transferem wartości na globalną skalę działającą 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu. Stablecoin to pierwszy zabójczy przypadek użycia blockchaina.

Krótka historia

Po raz pierwszy wprowadzony przez Tether w 2015 roku i okrzyknięty pierwszym stablecoinem, USDT zaoferował wczesnym użytkownikom kryptowalut sposób na przechowywanie i przenoszenie stabilnej, denominowanej w dolarach wartości w łańcuchu. Do tego czasu ich jedyną alternatywą był bitcoin.

Wspierany przez dolara stablecoin Tether zadebiutował na Bitfinex, a następnie szybko rozprzestrzenił się na główne giełdy, takie jak Binance i OKX. Szybko stała się domyślną parą handlową w całym ekosystemie aktywów cyfrowych.

Wraz ze wzrostem adopcji rosła również jego użyteczność. Stablecoin przestał być tylko narzędziem handlowym, ale stał się podstawowym ekwiwalentem pieniężnym do handlu, zarządzania gotówką i płatności.

Poniżej znajduje się trajektoria wielkości rynku stablecoina od momentu powstania, odzwierciedlająca jego ewolucję od niszy kryptowalutowej do głównego filaru finansów cyfrowych.

Użycie na dużą skalę

Powodem, dla którego stablecoiny są gorącym tematem w finansach, jest ich szybka adopcja i wzrost. Według Visa, wolumen transakcji on-chain stablecoinów przekroczył 5,5 biliona dolarów w 2024 roku. Dla porównania, wolumen Visa wyniósł 13,2 biliona dolarów, podczas gdy Mastercard dokonał transakcji 9,7 biliona dolarów w tym samym okresie.

Skąd taka proliferacja? Ponieważ stabilna gotówka denominowana w dolarach jest siłą napędową całego ekosystemu aktywów cyfrowych. Oto 3 główne przypadki użycia stablecoina.

Główne przypadki użycia

1. Handel aktywami cyfrowymi

Biorąc pod uwagę jego pochodzenie, nie jest niespodzianką, że handel był pierwszym poważnym przypadkiem użycia stablecoina. To, co zaczęło się jako niszowe narzędzie do zachowania wartości w 2015 roku, jest teraz bijącym sercem handlu aktywami cyfrowymi. Obecnie stablecoiny stanowią podstawę ponad 30 bilionów dolarów rocznego wolumenu obrotu na scentralizowanych giełdach, napędzając zdecydowaną większość działalności spot i instrumentów pochodnych.

Ale wpływ stablecoina nie kończy się na scentralizowanych giełdach — jest to również kręgosłup płynności zdecentralizowanych finansów (DeFi). Traderzy onchain potrzebują tego samego niezawodnego ekwiwalentu gotówkowego do wchodzenia i wychodzenia z pozycji. Rzut oka na wiodące zdecentralizowane platformy, takie jak Uniswap, PancakeSwap i Hyperliquid, pokazuje, że najlepsze pary handlowe są konsekwentnie denominowane przez stablecoiny.

Miesięczne wolumeny zdecentralizowanych giełd rutynowo osiągają 100-200 miliardów dolarów, według The Block, co jeszcze bardziej umacnia rolę stablecoina jako podstawowej warstwy nowoczesnego rynku aktywów cyfrowych.

2. Aktywa w świecie rzeczywistym

Aktywa w świecie rzeczywistym (RWA) to tokenizowane wersje tradycyjnych instrumentów, takich jak obligacje i akcje. Kiedyś był to marginalny pomysł, a obecnie RWA są jedną z najszybciej rozwijających się klas aktywów w kryptowalutach.

Liderem tej fali jest tokenizowany rynek obligacji skarbowych USA, który może się obecnie pochwalić ponad 6 miliardami dolarów AUM. Uruchomione na początku 2023 r. obligacje skarbowe on-chain otworzyły drzwi dla kapitału natywnego dla kryptowalut, aby uzyskać dostęp do niskoryzykownych, krótkoterminowych amerykańskich bonów skarbowych.

Według RWA.xyz adopcja odnotowała oszałamiający wzrost o 6 000%: z zaledwie 100 milionów dolarów na początku 2023 roku do ponad 6 miliardów dolarów aktywów zarządzanych dzisiaj.

Giganci zarządzania aktywami, tacy jak BlackRock, Franklin Templeton i Fidelity (w oczekiwaniu na zatwierdzenie przez SEC), tworzą produkty skarbowe on-chain dla cyfrowych rynków kapitałowych.

W przeciwieństwie do tradycyjnych obligacji skarbowych, te cyfrowe wersje oferują natychmiastowe wybijanie/wykupy 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu oraz bezproblemową komponowalność z innymi możliwościami zysku DeFi. Inwestorzy mogą subskrybować i realizować aktywa przez całą dobę, a płynność stablecoinów jest dostarczana w czasie rzeczywistym. Obiekt Circle z BUIDL BlackRock i integracja PayPal z OUSG Ondo to tylko dwa wybitne przykłady.

3. Płatność

Głównym pojawiającym się przypadkiem użycia stablecoinów są płatności transgraniczne, zwłaszcza w korytarzach niedostatecznie obsługiwanych przez tradycyjną infrastrukturę finansową.

W dużej części świata płatności międzynarodowe pozostają powolne, drogie i podatne na błędy ze względu na zależność od bankowości korespondencyjnej. Z kolei stablecoiny oferują sprzedawcom i konsumentom alternatywę dzięki natychmiastowym, tanim, zawsze dostępnym transferom. Według badań przeprowadzonych przez a16z, płatności stablecoinami są o 99,99% tańsze i o 99,99% szybsze niż tradycyjne przelewy bankowe i rozliczane są 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu.

Zmiana nabiera tempa również na Zachodzie. Przejęcie Bridge przez Stripe za 1 miliard dolarów, a następnie wprowadzenie Stablecoin Financial Account sygnalizują początek globalnej adopcji głównego nurtu. Tymczasem wprowadzenie przez PayPal rentowności sald PYUSD podkreśla wzrost stablecoina jako legalnego pionu płatności detalicznych.

To, co kiedyś było rozwiązaniem natywnym dla kryptowalut, szybko staje się globalnym narzędziem finansowym.

- Harvey Li, założyciel Tokenization Insight

Zapytaj eksperta

Q. W świetle ostatnich wiadomości z Europy dotyczących stablecoinów i Tethera, czy możesz wyjaśnić, w jaki sposób inwestycja w stablecoiny jest cenna dla osoby fizycznej?

A. W z natury niestabilnym i wysoce ryzykownym świecie kryptowalut, stablecoiny zapewniają osobom fizycznym efektywny kapitałowo sposób na uzyskanie ekspozycji na aktywa cyfrowe. Powiązane z walutami fiducjarnymi, takimi jak euro lub towarami, takimi jak złoto, te cyfrowe aktywa zapewniają stabilność i zabezpieczenie przed zmiennością kryptowalut. Osoby fizyczne zajmujące się kryptowalutami mogą bezpiecznie zaparkować swoje środki w stablecoinach w czasach niepewności bez konieczności wychodzenia z rynku i zajmowania się TradFi.

Właśnie dlatego stablecoiny dominują w kryptowalutach. Ich łączna kapitalizacja rynkowa przekroczyła 245 mld USD, co oznacza ogromny 15-krotny wzrost w ciągu ostatnich pięciu lat.

Pytanie. Biorąc pod uwagę obecne trendy rynkowe w Europie, czy stablecoiny są mniej czy bardziej podatne na wahania rynkowe?

Chociaż stablecoiny są z natury mniej zmienne niż typowe aktywa kryptograficzne, pozostają wrażliwe na zmiany regulacyjne i wiarygodność emitenta. Jeśli chodzi o Europę, stablecoiny stały się mniej podatne na wahania rynkowe ze względu na rygorystyczne środki regulacyjne.

Obejmuje to wdrożenie rozporządzenia w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA), które zapewnia jasne ramy prawne wymagające od emitentów stabilnych kryptowalut utrzymywania odpowiednich rezerw i przestrzegania surowych standardów zarządzania. Takie przepisy zmniejszają ryzyko usunięcia powiązania z umową i zwiększają ogólną stabilność. Prowadzi to jednak do konsolidacji rynku, braku konkurencji i jednocześnie zmniejszenia innowacyjności.

Pytanie. Czy Europa staje się nowym hubem stablecoinów, ponieważ staje się coraz bardziej otwarta na kryptowaluty?

A. Europa sygnalizuje przyjazne podejście do kryptowalut poprzez MiCA, pierwsze kompleksowe ramy kryptograficzne na świecie, które wprowadzają wymagania licencyjne dla dostawców usług związanych z aktywami cyfrowymi i protokołów AML. Celem jest stworzenie ustrukturyzowanego i zharmonizowanego środowiska regulacyjnego dla rynku kryptowalut, ochrona klientów i zapewnienie stabilności finansowej.

Dzięki ewoluującym regulacjom MiCA Europa z pewnością mogłaby zwiększyć zaufanie instytucjonalne i przyciągnąć więcej emitentów stablecoinów. Wymagałoby to jednak przezwyciężenia problemów związanych z licencjonowaniem (długotrwałym i kosztownym procesem), skutecznego wdrożenia na poziomie krajowym i dostosowania się do szybko rozwijającej się przestrzeni kryptograficznej.

Europa nie jest obecnie światowym liderem w adopcji stablecoinów, ale dzięki wprowadzeniu jaśniejszych zasad i otwartości na podmioty przestrzegające przepisów, jest dobrze przygotowana, aby stać się kluczowym ośrodkiem zgodnych z przepisami innowacji w zakresie stablecoinów.

- Trevor Koverko, współzałożyciel, Sapien

dalej

• New Hampshire stało się pierwszym stanem USA, który uchwalił ustawę o strategicznej rezerwie bitcoinów.
• Przewodniczący SEC Paul Atkins mówi, że jego priorytetem jest "opracowanie racjonalnych ram regulacyjnych dla kryptowalut".
• Czy Missouri stanie się pierwszym stanem, który zwolni między innymi zyski kapitałowe z zysków bitcoinów?